RIA Derecelendirmesi - 11 Eylül 2015 yılının ilk yarısında, devlet dışı emeklilik fonları, güvenilirlikleri ve sürdürülebilirlikleri açısından devlet tarafından dayatılan yeni, daha katı gereklilikler altında çalışmaya uyum sağlamaya devam etti, şirketleşme süreci ve garantili sigorta sistemine giriş süreci devam etti emeklilik tasarrufları. Piyasa için endişe verici bir sinyal, tek bir kişi tarafından kontrol edilen birkaç büyük devlet dışı emeklilik fonunun varlıklarında ciddi sorunların belirlenmesiydi. Bu, bir yandan NPF'lere yönelik gereksinimlerin ve denetimin sıkılaştırılması ihtiyacını doğruladı, diğer yandan da piyasaya olan güveni etkiledi ve diğer NPF'lerin varlıklarının güvenilirliğine ilişkin soruları gündeme getirdi. Aynı zamanda, artan enflasyon ve elverişsiz ekonomik koşullar, NPF'lerin başka bir sorununu da ağırlaştırdı: tasarruflardan olumlu getiri sağlama ihtiyacı. Genel olarak durum onlar için olduğundan daha iyi görünse de, tüm fonlar bununla baş edemez. Devlet sistemi ve yılın ilk yarısı çoğu için oldukça başarılı geçti.

2015 yılında NPF'ler vatandaşların daha önce "dondurulmuş" emeklilik tasarruflarını almaya başladı ve bu da NPF'nin performansını anında etkiledi ve uzun bir "durgunluğun" ardından piyasada önemli değişikliklere yol açtı. 2015 yılının ilk yarısında ikinci çeyreğe bağlı olarak devlet dışı emeklilik fonlarındaki emeklilik tasarruflarının hacmi anında %52 artarak 1.710,5 milyar rubleye yükseldi (2013'te büyüme %62, 2014'te %4 idi). Sigortalı sayısı yüzde 28 artışla 28,1 milyon kişiye ulaştı. Devlet dışı en büyük emeklilik fonları arasındaki durum da bir miktar değişti. Bu, RIA Rating uzmanları tarafından Rusya Merkez Bankası'ndan alınan verilere dayanarak hazırlanan, 2015 yılının ilk yarısının sonuçlarına göre devlet dışı emeklilik fonlarının (NPF'ler) sıralamasının sonuçlarıyla kanıtlanmaktadır.

Rusya emeklilik piyasasında uzun süredir devam eden belirsizlikten en çok yararlanan, 2015 yılının ilk yarısının sonunda tasarrufların defter değeri ile emeklilik tasarrufları açısından NPF sıralamasında lider olan Sberbank NPF oldu. 233,8 milyar ruble. Emeklilik NPF birikimleri RIA Rating hesaplamalarına göre Sberbank, yılın ilk yarısında 159,5 milyar ruble yani 3,2 kat arttı. Sberbank'ın devlet dışı emeklilik fonu, yılın ilk yarısında piyasaya giren 581,6 milyar rublelik tasarrufların %27'sini oluşturdu. Bu, büyük ölçüde NPF'nin aktif çalışmasının sonucuydu, ancak aynı zamanda RIA Rating uzmanlarına göre bu, vatandaşların tercih yapısında "eyalete yakın" NPF'ler lehine bir değişimi yansıtıyor.

Sıralamada ikinci sırada 210,5 milyar ruble düzeyinde emeklilik tasarrufuyla NPF LUKOIL-GARANT yer alırken, üçüncü sırada 160,7 milyar ruble ile NPF Future (eski adıyla NPF BLAGOSOSTOYANIE OPS) yer alıyor. Emeklilik tasarrufları açısından ilk beşte ayrıca NPF “RGS” ve NPF “GAZFOND Emeklilik Tasarrufları” da yer alıyor. Yarı yılın sonunda, en büyük beş fon tüm emeklilik tasarruflarının %49'unu, ilk on fon ise %73,5'ini (2014'te - %69) oluşturuyordu.

Rusya Merkez Bankası'na göre, 2015 yılının ilk yarısında emeklilik tasarruflarının en yüksek yatırım getirisi, NPF "Doverie" - yılın başından itibaren% 27,1 ve NPF "Avrupa" tarafından gösterildi. Emeklilik fonu", NPF "REGIONFOND", NPF "Imperia" ve NPF "Devlet Dışı Tasarruf Emeklilik Fonu" - hepsi yılın başından bu yana% 20'den fazla karlılığa sahip.

En büyük 10 NPF arasında NPF Promagrofond (%19,6 - pazar liderleri arasında en iyi getiri), KITFinance NPF (%15,6), NPF "GAZFOND emeklilik tasarrufları tarafından %8,5'in üzerinde getiri (2015'in ilk yarısındaki enflasyon oranı) gösterildi. " (%13,8) ve ayrıca NPF VTB Emeklilik fon, NPF Sberbank (her ikisi de %10'un üzerinde getiri), NPF RGS ve NPF LUKOIL-GARANT.

Genel olarak, en büyük devlet dışı emeklilik fonları piyasa ortalama karlılık göstergelerini aştı. Piyasadaki ortalama getiri %9,9 olurken, ilk 10 NPF %11,2 kaydetti. Derecelendirmeye dahil edilen 87 fondan yalnızca 26'sında enflasyonun %8,5'in altında getiri gözlemlendi; bu oran genel olarak son yıllarda kaydedilenlerden daha iyi.

2015 yılının ilk yarısının sonunda emeklilik rezervlerinin büyüklüğü açısından NPF GAZFOND, 335,3 milyar ruble rezervle ilk sırada yer alıyor. İlk üçte ayrıca NPF "BLAGOSOSTOYANIE" ve NPF "Transneft" yer alıyor. Yılın başından bu yana emeklilik rezerv fonlarının yerleştirilmesinde en yüksek karlılık NPF Solntse tarafından gösterildi. Hayat. Emeklilik." ve NPF “Savunma-Sanayi Fonu” adını almıştır. V.V. Livanova NPF -% 25'ten fazla.

Yarı yıl sonunda sigortalı sayısında lider 3.203 bin kişiyle NPF LUKOIL-GARANT olurken, onu NPF Sberbank (3.083 bin kişi), NPF RGS (2.372 bin kişi) takip ediyor. NPF Future ve KIT Finance NPF.

RIA Rating hesaplamalarına göre altı ayda sigortalı sayısında en önemli artış NPF Sberbank (2.024 bin kişi), NPF LUKOIL-GARANT (719 bin kişi) ve NPF RGS (699 bin kişi) oldu. .

RIA Rating uzmanlarına göre yıl sonunda piyasadaki durum nispeten zor olacak. Olumsuz dış ortam nedeniyle çoğu devlet dışı emeklilik fonunun kârlılık düzeyinde bir düşüş bekleyebiliriz. Muhtemelen, ortalama seviye NPF getirileri enflasyon oranı civarında veya biraz daha düşük olacak şekilde sabitlenecektir. Ayrıca piyasadaki yeni çalışma koşulları, devlet dışı emeklilik fonlarının sayısında ve konsolidasyonunda azalmaya yol açacak, ancak bu azalma çok büyük olmayacak. Devlet dışı emeklilik fonlarının faaliyetlerine yönelik mevcut daha sıkı denetim bağlamında, yeni hoş olmayan sürprizlerin mümkün olmasına rağmen, 6-8 emeklilik fonunun piyasadan çekilmesi muhtemeldir.

En yüksek getiriyi Anatoly Gavrilenko'ya bağlı emeklilik fonları gösterdi - onun fonları bu göstergede ilk üç sırayı aldı.

Devlet dışı emeklilik fonları tarafından yönetilen emeklilik tasarruflarının hacmi 2015 yılında %51,8 artarak 1 trilyon 719,5 milyar rubleye (2014 sonunda 1 trilyon 132,4 milyar ruble) yükseldi.

Ana fon girişi 2015 yılının ikinci çeyreğinde meydana gelmiş olup, 2013-2014 geçiş kampanyası sonuçları sonrasında garanti sistemine kabul edilen garanti fonlarına fon aktarımı ve ödenen sigorta primlerinin tahsilatlarından kaynaklanmıştır. 2013 yılının ikinci yarısına ilişkin Rusya Merkez Bankası'nın materyallerini takip ediyoruz.

Devlet dışı emeklilik fonlarında sigortalı olanların sayısı %19 veya 4,2 milyon artarak 26,3 milyon kişiye yükseldi.

2015 yılı sonunda, en büyük 20 devlet dışı emeklilik fonu (NPF), emeklilik tasarruflarının yönetilmesinden elde edilen kârlılığın %16,93 ila %5,58 aralığında olduğunu gösterdi.

Ancak bunlardan sadece 4'ü 2015 yılı enflasyon oranının (%12,9) üzerinde getiri elde edebildi.

En yüksek getiri Anatoly Gavrilenko'ya bağlı emeklilik fonları tarafından gösterildi - fonları bu göstergede ilk üç sırayı aldı: 54,3 milyar ruble emeklilik tasarrufunu yöneten NPF Heritage,% 16,93 getiri elde etti, NPF Promagrofond (79,1 milyar ruble) - %16,34, NPF "KIT Finance" (93,2 milyar ruble) - %14,5.

NPF "Gazfond Emeklilik Tasarrufları"nın kârlılığı da (115,6 milyar ruble) enflasyon oranını aşarak %13,92 olarak gerçekleşti.

En büyük 20 fon arasında en düşük karlılık, Boris Mints'in O1 grubuna dahil olan NPF'ler tarafından gösterildi - fonlarından ikisi bu göstergede son sırada yer alıyor: NPF "Stalfond" (64,1 milyar ruble) -% 7,54, NPF "Gelecek" ( 163,9 milyar ruble emeklilik tasarrufu) - %5,58.

Emeklilik tasarruf hacmi açısından pazar lideri olan NPF Sberbank (243,3 milyar ruble), 2015 yılı sonunda %10,7'lik bir kârlılığa ulaştı. Emeklilik tasarruflarında (221,6 milyar ruble) ikinci sırada yer alan NPF LUKOIL-Garant %8,96 getiri gösterdi.

NPF "Avrupa" (59,5 milyar ruble) %12,6 getiri elde etti.

Bank of Russia raporunda, 2015 yılı sonunda banka mevduatlarının portföydeki payının azalması nedeniyle şirket tahvilleri ve hisse senetlerine yapılan yatırım hacminin önemli ölçüde arttığı belirtiliyor. Böylece, emeklilik tasarruf portföyünde şirket tahvillerinin payı 2015 yılında 8 puan artarak %46'ya, hisselerin payı 6 puan artarak %13'e, banka mevduatlarının payı ise 12 puan azalmıştır. s., %19'a kadar.

Sabit gelirli araçlardaki yüksek oranlar, finansal varlıkların değerinin yeniden sağlanması ve borsa araçlarının payındaki artış, devlet dışı emeklilik fonlarının emeklilik tasarruflarının ağırlıklı ortalama getirisinin 10,8'e ulaşan büyümesine katkıda bulundu. Bir önceki yılki %4,9'a kıyasla 2015'te %.

Daha önce, Vnesheconombank'ın 2015 yılında genişletilmiş portföyünde Rus vatandaşlarının emeklilik tasarruflarından yıllık %13,15 düzeyinde getiri sağladığı ve devlet tahvili portföyünden yıllık %15,31 oranında getiri sağladığı bildirilmişti.

09.05.16 22:58:00

Enflasyon emeklilik tasarruflarını tüketmeye devam ediyor. Her ne kadar 2015 yılı NPF'ler açısından bir önceki yıla göre daha başarılı geçse de sonuçları hakkında söylenebilecek en iyi şey bu. Garanti sistemine dahil edilen fonların üçte ikisi enflasyona yenik düştü. İki yıllık mesafede hiçbiri onu yenemedi.

Mayıs tatillerinin arifesinde, Rusya Bankası nihayet 2015 yılında NPF'lere aktarılan emeklilik tasarruflarına yatırım yaparken elde edilen karlılığa ilişkin verileri yayınladı. Onlara etkileyici demek zor. Mevduat Sigorta Kurumu (DIA) tarafından yayınlanan, sigortalı kişilerin haklarının garanti altına alınmasına yönelik sistemin katılımcıları olan devlet dışı emeklilik fonları sicili artık 37 fonu içeriyor. Bunlardan yalnızca 13'ü (tabloya bakınız) 2015 yılında emeklilik tasarruflarının getirisinin enflasyondan (%12,9) en azından biraz daha yüksek olduğunu gösterdi. En iyi sonuç — 17,8%.

Ancak 2014'te durum daha da üzücüydü: Şu anda DIA kayıtlarında yer alan fonların hiçbiri enflasyonu hiç önleyemedi. Ancak bu yine de mevcut sonuçları iyi sonuçlara dönüştürmüyor. NPF'lerin yalnızca üçte birinin olumlu gerçek getirisi kesinlikle bir coşku nedeni değil. Her ne kadar elbette bundaki suçun bir kısmı enflasyonun kendisinden giderilemez: Eğer daha düşük olsaydı, fonlar muhtemelen biraz daha kolay bir zaman geçirebilirdi.

Enflasyon iki yıl boyunca hediye oyununu oynamayı reddetti, ancak 2013'te %6,47 iken garanti sistemindeki mevcut katılımcıların üçte ikisi bununla başa çıktı. Doğru, o zaman bile vakaların yaklaşık yarısında bu mücadele neredeyse eşitti; getiri ya enflasyonun altındaydı ya da onu yüzde bir puandan daha az aştı. Öyle olsa bile bu yıl tek haneli faiz koşullarında yatırım denemesi yeniden yapılacak.

Bu arada, NPF'lerin elde ettiği şey yalnızca enflasyon ortamında değil, aynı zamanda emeklilik tasarruflarıyla ilgili sonuçları Emeklilik Fonu tarafından iki ay önce açıklanan yönetim şirketlerinin karlılığıyla karşılaştırıldığında pek de ikna edici görünmüyor. Geçen yılın sonunda en iyi getiri %23,57 ile gerçekleşti ve şirketlerin yalnızca üçte biri enflasyonun altında performans sergiledi. Ve NPF'lerin başarılı yıllarda övündüğü karlılıktan daha yüksek olan Vnesheconombank bile devlet tahvilleri portföyü için %15,31 ve genişletilmiş portföy için %13,15 gösterdi.

Ve bu, yönetim şirketlerinin emeklilik tasarruflarına yatırım yapma alanındaki sonuçlarının, yatırım fonlarındaki başarılarla karşılaştırıldığında oldukça soluk görünmesine rağmen. National League of Managers'a göre 2015 sonu ağırlıklı ortalama getirisi hisse senedi yatırım fonlarında %34,5, tahvil yatırım fonlarında ise %32,24 oldu.

Yani bu, yatırımlar için en kötü yıl değildi: ilk başta aşırı yüksek oranlar, ardından hem hisse senetleri hem de tahvillerdeki düşüş ve büyüme, döviz enstrümanlarının ruble fiyatındaki artıştan elde edilen gelir. Merkez Bankası'nın verilerin yayınlanmasına eşlik eden bir mesajında ​​belirttiği gibi, “sabit getirili araçların yüksek oranları, finansal varlıkların değerinin yeniden sağlanması ve borsa araçlarının payındaki artış, büyümenin büyümesine katkıda bulunmuştur. Devlet dışı emeklilik fonlarının emeklilik tasarruflarının ağırlıklı ortalama getirisi, bir önceki yılki %4,9 seviyesinden 2015 yılında %10,8'e ulaştı."

Bu kulağa büyük başarıların bir ifadesi gibi geliyordu, ancak bu yalnızca bu paranın, 2014'teki kadar hızlı olmasa da, ortalama olarak değer kaybetmeye devam ettiği anlamına geliyordu. Aslında emeklilik tasarrufları sadece ağırlıklı ortalama getiri açısından enflasyona yenilmedi. Merkez Bankası'nın bahsettiği iki yılın sonuçlarına göre tüketici fiyat endeksi %25,7 arttı ve bu dönemde garanti sistemine katılan tek bir katılımcı bile onu atlamadı.

Yatırım fonları, Emeklilik Fonları ve Devlet Dışı Emeklilik Fonları için bu kadar farklı yıl sonuçlarına sıklıkla aynı yönetim şirketlerinin dahil olması ilginçtir. Bu, bu üç durumun her birinde sonuçların fon yöneticilerinin yeteneğine daha az, yatırım sürecinin özelliklerine daha çok bağlı olduğu anlamına gelebilir. İlk ikisinde yönetim şirketleri açıkça görülüyor, ancak üçüncüsünde emeklilik tasarruflarının devlet dışı emeklilik fonları tarafından yatırıldığı şeklinde konuşmak genellikle gelenekseldir. Ancak böyle bir hakları yoktur.

Genellikle kafa karıştırıcı olan, bir fonun yatırım portföyünün zorunlu emeklilik sigortası". Kanun ve bir piyasa düzenleyicisi olarak Merkez Bankası, kendisi için farklı varlıkların türleri ve payları üzerinde bir takım kısıtlamalar getirmektedir. Her bir NPF için genel kompozisyonu periyodik olarak yayınlanmaktadır. Ancak, “Non-NonPF” kanununa göre Devlet Emeklilik Fonları”na göre bu portföy, “fon tarafından yönetim şirketinin (yönetim şirketleri) güven yönetimine aktarılan emeklilik tasarrufları pahasına oluşturulan varlıklardır.” 1,7 trilyon rubleden fazla olan fonun neredeyse tamamı bu biçimdedir. NPF'lerin emeklilik tasarrufları bulunmaktadır.

Bu, yatırım fonu yöneticilerininkinden çok yatırım fonu hissedarlarının portföylerine benzer. Bununla birlikte, devlet dışı bir emeklilik fonunun kompozisyonunu etkileme konusunda küçük bir yatırımcıya göre hala daha büyük fırsatları vardır, ancak böyle bir portföy aynı zamanda çok daha fazla soruna da neden olur. Fonlar ve yönetim şirketlerinin her biri, yatırımların tüm gereksinimlere ve kısıtlamalara uygun olmasını sağlamalıdır. Ayrıca bunların bir kısmının her yönetici tarafından ayrı ayrı gözetilmesi, bir kısmının ise -toplam portföy yapısına göre- devlet dışı emeklilik fonunun gözetiminde hep birlikte yerine getirilmesi gerekiyor.

Bu durumda, tasarımın karmaşıklığı, karar verme sisteminin karmaşıklığı ve son olarak sıradan genel giderler nedeniyle karlılık açısından özellikle yüksek genel sonuçlar beklemek zordur. Yatırımlar ile sonuçta bunlardan gelir elde etmesi gerekenler arasındaki aracıların sayısını artırmak, kural olarak, yatırımcı için kötü bir fikirdir - ziyafetin masrafları kendisine ait olmak üzere ödenecektir. Genel olarak, yatırım kararlarını vermekten sorumlu otoritelerin sayısının artmasıyla birlikte yönetimin kalitesi nadiren artar, ancak maliyeti neredeyse her zaman artar.

Aynı zamanda, varsayılan olarak, emeklilik tasarruf yöneticilerinin, örneğin özsermaye yatırım fonlarından daha fazla yatırım güvenilirliğine sahip olmaları beklenir. Her ne kadar NPF portföyleri fondan fona farklılık gösterse ve yıllar içinde değişse de genel olarak oldukça muhafazakar kalıyor. 2015 yılı sonunda, devlet tahvillerine, Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının menkul kıymetlerine, tahvillere, banka mevduatlarına ve kredi kuruluşlarının hesaplarına yapılan yatırımlar, zorunlu emeklilik sigortasına yönelik devlet dışı emeklilik fonlarının toplam portföyünün yaklaşık% 80'ini oluşturuyordu.

Böyle bir portföyle enflasyonun sistematik olarak önlenmesi kolay bir iş değildir ve bazı ekonomik koşullar altında tamamen imkansızdır. Üstelik bunun çok küçük bir fazlası, emeklilik fonuna, yönetim şirketine, özel emanetçiye vb. yapılan katkılardan sonra, emeklilik hesaplarına enflasyonun altında dağıtılan gelire dönüşebilir.

Bununla birlikte, böyle bir portföyün, düşen enflasyon ve ekonomideki pozitif reel faiz oranları ile uzun vadeli başarı şansı da vardır. Ek olarak, gelecekte emeklilik tasarruflarına yatırım yapmanın kalitesini etkilemeyen ancak etkileyemeyen bazı geçici faktörler de ortadan kalkacaktır.

Bunlardan en önemlisi, garanti sistemine seçimle ilişkili pazarın yeniden dağıtılmasıdır. Belli nedenlerden ötürü masamız yalnızca katılımcılarını içeriyor. Ancak DIA kaydında yer almayan ve hâlihazırda lisansı ve emeklilik birikimi bulunan fonların tamamı garanti sisteminin dışında kalmayacak. Başvuru süreci halen devam etmektedir.

Ancak bunları hemen şimdi tabloya eklesek, tablo temelden değişmeyecektir: Yine devlet dışı emeklilik fonlarının yaklaşık üçte ikisi enflasyona yenilmiştir. Yine de biraz renk katacaktır. İlk sırada, 2015 yılında mevcut lider NPF Eğitim ve Bilim ile aynı geliri %17,8 ile gösteren, ancak geçen yıl inanılmaz bir %42,24 elde eden NPF Başkurdistan yer alacak. Ve son sırada -%2,09'luk negatif gelirle NPF "Kaptan" yer alacak.

Ancak tabloda yer alan fonların kaderi de önceden belirlenmiş değil. Zaten 17 Mart'ta, ilk NPF DIA kaydından silindi - Stalfond, NPF Future'a katıldı. Listemizin liderini ve diğerlerini de aynı kader bekliyor. 11 Nisan'da Eğitim ve Bilim, Avrupa Emeklilik Fonu ve Regionfund, NPF SAFMAR'a katılmaya karar verdi. Ve birkaç ay önce NPF Zerich, NPF Mechel Fund'a katılmaya karar verdi.

Muhtemelen başka birleşmeler de olacaktır. Bu gibi durumlarda, emeklilik tasarruflarına yatırım yapmanın karlılığı elbette bazı fonlar için öncelikli amaç olmayabilir. Bir yandan bu bizi sevindirmiyor ama diğer yandan şaşırmaya ne gerek var? Sonuçta garanti sistemi, emeklilik tasarruflarının karlılığı adına değil, öncelikle güvenliği artırmak için oluşturuldu.

Emeklilik tasarrufları nasıl büyüyor?

İsim*	Teslim ol 2015	Teslim ol 2014	Teslim ol 2013
JSC NPF "Eğitim ve Bilim"	17,8	4,44	6,11
CJSC NPF "Miras"	16,93		6,55
CJSC NPF "Promagrofond"	16,34	1,39	4,47
JSC "Khantı-Mansiysk NPF"	15,84	0,44	6,61
CJSC "KITFinance NPF"	14,5	2,78	7,91
JSC NPF "Sosyal Kalkınma"	14,49	0,88
OJSC "Devlet dışı emeklilik fonu GAZFOND emeklilik tasarrufları"	13,92	2,85	7,23
JSC NPF "Elmas Sonbahar"	13,59	2,02	5,03
JSC NPF "İlk Endüstriyel ittifak"	13,34	2,73	8,68
JSC NPF OPF	13,06	6,48	7,51
JSC NPF "Transneft"	12,97	2,38	6,65
JSC NPF "Surgutneftegas"	12,94	0,25	7,59
NPF "Rus Standardı" (CJSC)	12,91	3,04	6,93
JSC NPF "UMMC Perspektifi"	12,75	2,19	6,07
NPF "Avrupa Emeklilik fon" (JSC)	12,6	11,12	7,69
JSC NPF "Stroykompleks"	12,51	5,01	7,67
CJSC NPF "Sotsium"	12,43		8,53
JSC NPF "Doverie"	12,27	7,54	7,35
JSC NPF "Vladimir"	11,92		7,46
JSC "Ulusal Devlet Dışı Emeklilik Fonu"	11,9	1,65	4,94
JSC MNPF "Bolşoy"	11,33	6,15	7,25
JSC NPF "VTB Emeklilik Fonu"	10,76	4,72	6,59
JSC NPF "Atomfond"	10,74	4,55	8,22
JSC "NPF Sberbank"	10,7	2,67	6,95
NPF "Regionfond" (JSC)	10,7
CJSC "NPF Uralsib"	10,69	4,39	8,38
JSC NPF "Neftegarant"	10,57	7,26	8,04
JSC NPF SAFMAR	10,18	4,76	7,71
CJSC "Orenburg NPF "Doverie"		5,43	8,35
OJSC NPF RGS	9,56

RIA Derecelendirmesi - 19 Mayıs. Geçen yıl devlet dışı kuruluşların daha da geliştirilmesi konusunda netlik yoktu. Emeklilik Sistemi Rusya. Emeklilik maaşlarının finanse edilen kısmının "dondurulması" bir kez daha uzatıldı ve Rus emeklilik sisteminde reform yapılması için tartışılan seçenekler yelpazesi hala çok geniş - finanse edilen emekli aylıklarının tamamen kaldırılmasından yeni bir zorunlu katkının getirilmesine kadar. NPF'ye veya zengin Rusların emekli maaşlarından mahrum bırakılmasına. Bu arka plana karşı, NPF'lerin çoğu, Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından fonlara uygulanan ve onlara müşteri fonlarına erişim sağlayan yeni gerekliliklerle bağlantılı yasal sorunları çözmeyi başardı.

Devlet dışı emeklilik fonlarının bir bütün olarak finansal sistemdeki rolü keskin bir şekilde arttı

Genel olarak, 2015 yılı sonunda, fonlanan emekli maaşlarını yatırmak için NPF'leri seçen kişilerin sayısı 26 milyonu aştı, ancak 1 Ocak 2015 itibarıyla bu sayı 22 milyondu. Genel olarak geçtiğimiz yıl boyunca NPF müşteri sayısı %19,3 arttı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, 2014 yılında Rus devlet dışı emeklilik fonlarının müşteri sayısı %1 azaldı; bu, devlet dışı emeklilik fonlarının dahil edilmesi gereken geçiş döneminin bir sonucuydu. Böylece 2015 yılında NPF'ye müşteriler neredeyse 2 yılda geldi.

Parasal açıdan 2015 yılındaki büyüme daha da büyüktü. Devlet dışı emeklilik fonlarındaki emeklilik tasarruflarının hacmi neredeyse %51,2 veya 600 milyar ruble arttı. Genel olarak, 1 Ocak 2016 itibarıyla Rusya'nın devlet dışı emeklilik fonlarındaki emeklilik tasarruflarının hacmi 1,7 trilyon rubleyi aştı. Karşılaştırma için, 1 Ocak 2012 itibarıyla tasarruf miktarı 0,4 trilyon rubleden azdı, yani 4 yıl içinde NPF'lerdeki tasarruf hacmi 4 kattan fazla arttı.

Genel olarak, Rus devlet dışı emeklilik fonları, finansal sistemde önemli bir rol oynamaya yetecek miktarda kaynağı zaten biriktirmiş durumda. Sonuçta, NPF'lerin emeklilik tasarruflarındaki 1,7 trilyon rubleye ek olarak 1 trilyondan fazla başka varlıkları var. Böylece, Rus devlet dışı emeklilik fonlarının toplam varlıkları 3 trilyon rublenin biraz altında kalıyor. NPF'lerin önemli miktarda mali kaynağı, 2015 yılında sektör konsolidasyonuna ivme kazandırdı. Çoğu durumda, NPF'ler büyük bankacılık gruplarıyla birleşmiştir. Bu, 2015 yılında bir dizi büyük bankanın halka arzının devlet dışı dost emeklilik fonlarından gelen fonlar kullanılarak gerçekleştirilmesiyle sonuçlandı ve dolayısıyla gelecekteki emeklilerin çoğu, nispeten beklenmedik bir şekilde bankaların dolaylı ortak sahipleri haline geldi. Genel olarak bu eğilim, finansal piyasa geliştirme felsefesiyle tamamen tutarlıdır. Ancak merhemin içinde zaten dev bir sinek var. Böylece, DBK bankacılık grubundan lisansların iptal edilmesinin yanı sıra, 6 devlet dışı emeklilik fonu finanse edilen emeklilik Rusların değeri yaklaşık 60 milyar ruble. Üstelik bu 6 emeklilik fonu çoğunlukla dolaylı olarak ediniliyordu ve mali grupla ve yararlanıcıyla yalnızca dolaylı olarak ilişkilendirilebiliyordu. Devlet dışı emeklilik fonları, toplanan fonların bir kısmını grubun bankalarına yatırdı ve bankaların emeklilik parası çekmesine yönelik kısıtlamalar getirildikten sonra, bunlar aracılık hesaplarında sergilendi (DBK, 2014 yılında bu hesaplardaki bakiyeler açısından Rusya'da liderdi). ). Mali grup için emeklilik parasının varlığı çok yardımcı oldu çünkü aslında uzun vadeli ve ucuz paraya erişim sağlıyordu (böyle bir sahiplik planıyla, herhangi bir faiz oranı gerçekten belirlenebilirdi). Son yıllarda düzenlemelerin gözle görülür şekilde sıkılaştırılması göz önüne alındığında, bitiş aslında önceden belirlenmişti; Rusya Federasyonu Merkez Bankası bu mali holdingin uzun süre var olmasına izin vermedi.

Paradan paraya

Piyasadaki en büyük devlet dışı emeklilik fonlarının bileşimi Geçen sene gözle görülür biçimde değişti. Bu, Rusya Federasyonu Merkez Bankası verilerine dayanarak RIA Derecelendirme uzmanları tarafından hazırlanan 2015 yılı sonuçlarına göre devlet dışı emeklilik fonlarının (NPF'ler) derecelendirmesinin sonuçlarıyla kanıtlanmaktadır.

NPF derecelendirmesinde emeklilik tasarruflarının büyüklüğü açısından lider, 1 Ocak 2016 itibarıyla tasarrufların defter değeri 243 milyar ruble olan Sberbank NPF'dir. Bir yıl önce, bu NPF Rusya'da yalnızca üçüncü sırada yer alıyordu, ancak 3,2 kat veya 169 milyar ruble artış göstererek Rusya pazarında lider konuma gelmeyi başardı. Sberbank'ın devlet dışı emeklilik fonunun, bir bütün olarak emeklilik tasarruf pazarındaki toplam büyümenin dörtte birinden fazlasını sağladığını belirtmekte fayda var. Tasarruflardaki mutlak büyüme açısından Sberbank lider olurken, göreceli büyüme açısından üçüncü sonucu gösterdi (Avrupa Emeklilik Fonu NPF ve Soglasie NPF için daha güçlü büyüme).

İkinci sırada, 222 milyar ruble emeklilik tasarrufuyla NPF LUKOIL-GARANT yer alıyor, ancak bir yıl önce bu NPF liderdi. Tasarruflarda mutlak anlamda ikinci en büyük artışa (+72 milyar ruble) rağmen birinci sırayı koruyamadı. Üçüncü sırada, 164 milyar ruble emeklilik tasarrufuyla (yıl boyunca +%43 veya 49 milyar ruble artış) NPF "GELECEK" (eski adıyla NPF "BLAGOSOSTOYANIE OPS") yer alıyor. Emeklilik tasarruf büyüklüğü açısından ilk beşte ayrıca NPF "RGS" (tasarruflardaki %80 artış nedeniyle 5. sıradan 4. sıraya yükseldi) ve emeklilik tasarrufları %80 oranında artan 8. sıradan 5. sıraya yükselen NPF GAZFOND yer alıyor. yıl% 81 veya 51 milyar ruble arttı. Çeyrek sonunda, en büyük beş fon tüm emeklilik tasarruflarının %51'ini oluşturuyordu; ancak bir yıl önce bu oran %43'tü ve 1 Ocak 2016 itibarıyla ilk on fon %77'yi oluşturuyordu (son dönemde %69). 2015 başı). Dolayısıyla, 2015 yılında devlet dışı emeklilik fonu piyasasında gözle görülür bir konsolidasyon yaşandı ve 2016'da da hem müşterilerin daha büyük fonlara geçişi hem de bazı devlet dışı emeklilik fonlarının piyasadan çıkması nedeniyle bu konsolidasyonun devam etmesini bekleyebiliriz. pazar.

En yüksek büyüme oranları Avrupa Emeklilik Fonu NPF ve Soglasie NPF'de görüldü. NPF "Avrupa Emeklilik Fonu"nda tasarruf hacmi 3,8 kat, müşteri sayısı ise 3,3 kat arttı. Bu, NPF'nin 1 Ocak 2015 itibarıyla 15. sıradayken mevcut sıralamada 11. sırada yer almasına olanak sağladı. NPF Soglasie, emeklilik tasarruflarında 4,3 kat ile en büyük göreli artışı gösterdi ve müşteri sayısı 3,2 kat arttı. Bu, NPF Soglasie'nin 2015 yılı sonunda Rusya'daki en büyük 20 NPF'den biri olmasını sağladı.

Yıl sonu itibarıyla sigortalı kişi sayısı bakımından Sberbank NPF, 1 Ocak 2016 itibarıyla 3,04 milyon müşteriye karşılık 3,08 milyon müşteri ile NPF LUKOIL-GARANT'ı az da olsa geçmeyi başardı. Müşteri sayısında üçüncü sırada NPF "RGS" (tasarrufta 4. sırada) yer alırken, müşteri sayısında dördüncü sırada NPF "GELECEK" (emeklilik tasarruflarında 3. sırada) yer almaktadır.

KITFinance NPF ve NPF Promagrofond'un da nispeten çok sayıda müşterisi var (bu göstergede 5. ve 6. sırada), ancak görünüşe göre bu fonlardaki gelecekteki emekliler nispeten fakir, bu nedenle tasarruf yerleri açısından yalnızca 8. ve 9. sırada yer alıyorlar.

NPF'lerin üçte ikisi enflasyonun altında getiri gösterdi

2015 yılında emeklilik tasarruflarına yatırım yapmanın en yüksek getirisi küçük fonlar tarafından elde edildi: NPF "Eğitim ve Bilim" - %17,8, NPF "Başkurdistan" - %17,8 ve NPF "Devlet Dışı Tasarruf Emeklilik Fonu" - %17,0. Nispeten büyük fonlar arasında en iyi getiriler %16,9 ile NPF Heritage, %16,3 ile NPF Promagrofond ve %14,5 ile KITFinance NPF'den geldi.

Negatif getiri elde eden tek NPF, NPF "Kaptan" oldu (-%2,1). NPF FUTURE - %5,6, NPF First National Pension Fund - %5,9, NPF MECHEL-FOND - %6,4, NPF Metallurgists - %7,0, NPF Ural Financial House" - %7,4, NPF "StalFond" - %7,5 tarafından zayıf sonuçlar bildirildi. ve NPF "Magnit" - %7,7. Genel olarak, 2015 yılında devlet dışı emeklilik fonlarının üçte ikisi enflasyonu (%12,9) yenemedi ve gelecekteki emeklilere gerçek anlamda zarar verdi. Aynı zamanda, NPF'lerin neredeyse yarısı devlet tahvillerinin getirdiğinden daha fazlasını bile kazanamadı (yaklaşık olarak yeniden finansman oranı seviyesi %11'dir).

RIA Derecelendirmesi medya grubunun evrensel derecelendirme kuruluşudur MIA "Bugün Rusya", şirketlerin, bölgelerin, bankaların, endüstrilerin ve kredi risklerinin durumunun değerlendirilmesinde uzmanlaşmıştır. Ajansın ana faaliyetleri şunlardır: bankalara, işletmelere, bölgelere, belediyelere, sigorta şirketlerine, menkul kıymetlere ve diğer ekonomik kuruluşlara kredi notları ve güvenilirlik notları vermek; Finans, kurumsal ve hükümet sektörlerinde ekonomik araştırmalar.

MIA "Bugün Rusya" - Misyonu dünyadaki olayları hızlı, dengeli ve objektif bir şekilde ele almak ve izleyicileri önemli olaylara ilişkin farklı görüşler hakkında bilgilendirmek olan uluslararası bir medya grubudur. MIA Rossiya Segodnya'nın bir parçası olan RIA Rating, ajansın aşağıdakileri de içeren bilgi kaynaklarının bir parçasıdır: DEA Haberleri , R-Sport , RIA Gayrimenkul , Astar vurmak , InoSMI. MIA "Russia Today", Rus medyasında alıntılarda lider konumdadır ve markalarının yurtdışındaki alıntılarını artırmaktadır. Ajans ayrıca Rus sosyal ağlarında ve blog dünyasındaki alıntılar açısından da lider konumdadır.